编者按：本文来自微信公众号“野马财经”（ID：YMCJ8686），作者 雷晨，。原题目《房多多抢先贝壳找房赴美IPO，昔日万科名将肖莉持股竟不足1%》
滚滚长江东逝水，浪花淘尽英雄。房产经纪行业如今几家欢喜几家愁。
2019年以来，曾被称为互联网房产“独角兽”的爱屋吉屋悄然停止对外业务；平安好房停止房屋买卖业务；安居客有着58同城做后盾一直稳居龙头；脱胎于链家的贝壳找房发展迅速，也似乎正为上市做准备。
10月9日，业内一家沉寂三年的公司——房多多正式向美国证券交易委员会递交上市招股书，代码为“DUO”，它或将成为中国产业互联网SaaS（软件服务化）第一股。
抢先行业巨头赴美上市的它，这次亮出的底牌够硬么？
抢先巨头赴美上市
为上市筹备多年的房多多终于迈出了实质性一步。
自2015年C轮融资之后，房多多便不再进行融资，之后，多次被传即将上市，还曾于2014年搭建为境外上市准备的VIE结构。
去年6月末，房多多给出了三个月后在港交所交表的计划，并预计2019年初在香港上市，筹资最多8亿美元。7月的时候，突然决定转战美国上市，时间表为8月以保密方式申请在美国IPO，估值40亿美元，并于12月美股正式上市。直到前两天，房多多的上市计划终于尘埃落定。
本次上市，公司计划募集资金1.5亿美元，用于增强研发能力，投资于技术、销售、营销和品牌推广、营运资本、以及包括为补充业务、资产和技术进行的潜在投资和收购等其他一般企业用途。
放眼业内，房产经纪市场上的竞争者众多，但与房多多业务模式相近的主要是58同城旗下的安居客和链家旗下的贝壳找房，尤其是后者，与房多多业务相似度极高。
在市场热度上，房多多远逊于这两位对手。易观千帆指数显示，2019年8月，安居客的月活指数为1928万，贝壳找房的月活指数为806.1万，而房多多的月活指数仅为21.8万。可见，房多多面临的竞争十分激烈。
今年7月18日，贝壳找房完成D轮融资，交易金额超过12亿美元，估值超100亿元。
贝壳找房的上市传闻愈演愈烈，然而终究是房多多“捷足先登”，它能否成为我国房产经纪行业第一家上市公司？实力如何？
负债率高位运行
今年上半年，房多多的营收为16亿元，同比增长55.4%；2017年和2018年，营收分别为18亿元和23亿元。利润方面，房多多2017年开始实现小幅盈利，2018年的净利润为1.04亿元，今年上半年净利润达到1亿元。
目前，房多多的收入来自于从房屋交易中抽取的佣金收入以及创新及其它增值服务，拥有手机房地产APP以及网站（www.fangdd.com）两大产品，为房地产经纪人和房地产买家提供产品和服务、财产清单等相关数据。
其中，交易佣金是房多多最重要的收入来源，而且佣金率高于市场平均水平。弗若斯特沙利文数据显示，2018年房多多的佣金率为2％~4％，而业内平均水平为1.6％~1.7％。
房源方面，据弗若斯特沙利文统计，房多多已成为由SaaS赋能的中国最大在线房地产交易平台。截至今年6月30日，公司的房产数据库中包含1.31亿条经过验证的出售、出租以及市场上目前没有挂牌的房屋基础信息。
截至去年年底，中国有近200万名房地产经纪商户，而房多多的注册经纪商户数超过91万名，渗透率达到45%，并且商户规模持续增长，到今年6月30日，房多多已经拥有超过107万名注册经纪商户。
取得如此成绩，房多多一千多名员工功不可没。招股书显示，2016年-2018年及2019年上半年（下称“报告期间”），房多多分别拥有雇员2754人、1402人、1353人和1655人。
作为电商平台，GMV（成交总额）是衡量平台竞争力的核心指标。2017年，房多多的每位员工创造的闭环GMV为3460万元，2018年为8450万元，2019年上半年达到5830万元。
业绩稳步增长的同时，却也带来了高负债率和高应收账款的问题。报告期间，房多多的资产负债率分别为57.92%、73.52%、70.51%和70.3%。2019年上半年，房多多的应收账款为18.52亿元，占流动资产比例为68.72%，与上年相比未有好转。
未来公司回款能力能否改善，还需画上一个问号。
创始人紧握“权杖”
除了看点颇多的财务指标，野马财经（微信公号：ymcj8686）注意到，房多多采用了同股不同权的形式，单位B类普通股的投票权是单位A类普通股的10倍。
目前，房多多三位联合创始人持有全部B类股，其中，董事会主席兼首席执行官段毅持股19.8%，首席运营官曾熙持股9.7%，首席技术官李建成持股7.8%。
段毅2001年从苏州科技大学房地产专业毕业后，联合创办了一家房产营销代理公司——博思堂，并叫上同门师弟曾熙前来助阵。2008年，段毅到中欧商学院进修，与时任腾讯深圳研发中心总经理的李建成相识。
2011年，段毅与曾熙两人离开博思堂，在与李建成多次交流后，觉得互联网与传统房地产行业相结合市场广阔，于是在深圳一间民房里创立了房多多，想要做出一个房地产界的“淘宝”。
房多多一出生就站在了风口之上，几乎不需要为钱发愁。2012年至2015年，房多多共进行了4轮融资，最后一次是2015年9月获得的2.23亿美元C轮融资，当时公司估值超过10亿美元。
除了公司三位创始人及几位高管外，方源资本持股8.2%、鼎晖投资持股7.7%、山鹰投资持股5.2%。
值得注意的是，受段毅邀请，2014年11月11日，时任万科副总裁的肖莉加入房多多，直言要助其上市，此举轰动地产圈。要知道，肖莉30岁的时候加入万科，历任万科总经理办公室主任、董事会办公室主任、万科执行副总裁，是地产界响当当的人物。
此前，肖莉曾忐忑地告知万科主席王石自己离职的想法。王石鼓励她说：“与投资人打交道是你的强项，在一个自己所擅长的领域，最大程度的实现自身的价值，这不正是职业经理人追求的目标吗？”
可是近年来，肖莉却鲜少为房多多站台。招股书显示，在高管持股名单中，肖莉以董事和副总裁的身份出现，但并未表明其持股比例，仅以持股少于1%简单带过。
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