中国医药创新与投资大会是由中国医药创新促进会发起，与相关协会共同搭建的国内外医药界与投资界对话平台，专注解读中国医药和投融资政策、展示国内外医药创 新成果和投资最新动向。近日，第四届中国医药创新与投资大会在苏州举办。
John C. Whittaker, Director General de Banca de Inversión en Sanidad de JPMorgan Chase, compartió sus observaciones sobre el mercado mundial este año, mientras que 36 Criptomonedas entrevistó también a Huang Guobin, Director de Banca de Inversión Global en China de JPMorgan Chase. He aquí lo más destacado de JPMorgan Chase.
医药行业：投资热度持续，单笔融资额水平远超去年
摩根大通全球投资银行中国区主管黄国滨表示，今年的医药行业面临一定挑战。从香港市场来看，今年与去年相比，融资总额下降近50%，但是今年融资笔数有所增加，这意味着单笔融资额的平均水平要比去年低很多。但是医疗股单笔融资额有所提高。
2018年至今年8月底，医疗健康行业中，生物科技板块是资本市场持续关注的热点，在香港市场的融资规模逾30亿美元。港交所在去年允许未盈利的生物企业上市，这一改革带动了生物制药行业的风潮。
在港交所上市的生物制药企业主要可以分为两类：一类是创新药公司，在鼓励创新药的政策背景下，我们看到很多创新药企业上市；另一类是业务比较综合的生物制药公司，例如今年上市的江苏豪森，它在布局创新药产业的同时，又覆盖了仿制药的管线。
香港市场还有一个热点，就是再融资十分活跃，例如摩根大通牵头的药明康德的三亿美元的可转债发行，也是受到了资本市场很大的关注，需求非常旺盛。
总的来说，医疗健康行业依旧是投资热点，除了一级市场以外，二级市场的表现也很活跃。在整体行业中，创新药企业、生物制药企业和综合性制药企业，都能达到好的融资效果。不过，从挑战方面来讲，整体资本市场环境波动性比较大，也会对市场情绪有一些影响，对医疗健康企业的融资和上市后表现带来一定影响。
中美医疗差异：中国移动互联网的发展速度，让医疗IT、诊断服务成长更快
摩根大通医疗投资银行董事总经理John C. Whittaker分享道，中美医疗行业都表现得非常活跃，投融资热度高涨。与美国相比，今年中国市场表现出了非常独特的方面——不仅是生物技术公司密集上市，我们还看到中国市场的诊断服务、健康服务、医疗IT企业今年也上市了。
这类非医药的公司，它们的发展数据已经远远超过了前几年的水平。而且，这类公司上市后的股价也表现得不错。
就此，摩根大通全球投资银行中国区主管黄国滨补充道，“去年港股上市的平安好医生，就是用互联网来提供医疗服务的公司，我们看好互联网医疗，预计这类公司未来会更多。同时我们还看好医疗大数据，以及医疗区块链。”
摩根大通全球投资银行中国区主管黄国滨
2019并购市场关键词：创新药、基因治疗、肿瘤免疫、遗传病治疗
至于并购市场，摩根大通表示，今年的并购重点是创新药物、基因治疗，这两个方面都存在多个收购案例。在肿瘤免疫、罕见病治疗板块，也会是未来的关注焦点，有一些公司非常期待进行收购，来进一步扩大它们的布局。
大体量的药企倾向并购一些专注于基因疗法、遗传病疗法、肿瘤免疫疗法的企业。从一些肿瘤免疫企业的并购案例中可以看到，资本更关注具有靶向性的小分子药物。其原因之一是小分子靶向药临床风险相对较低，在临床实验中能够得到好的数据。另外一个因素是，该类型的企业具有广泛的亚洲市场，尤其是中国市场，未来具有很大的增长空间。
与海外并购相比，中国的并购市场还不大，但是摩根大通认为，未来中国有望参与越来越多的跨境并购活动。
港股与科创板：两者是互补关系，不是互斥关系
去年，港交所允许未盈利生物企业上市；今年，未盈利的医疗企业登陆科创板。在二级市场给予科技型企业信心的同时，我们也看到去年港交所上市的未盈利生物企业，部分出现了破发现象。这是一个什么样的信号？接下来，创新型药企会在二级市场有怎样的发展？
摩根大通全球投资银行中国区主管黄国滨表示，破发现象需要综合的考量。首先，最大的担心是出现泡沫，去年市场状况比较好的时候，很多公司都试图抓住风口，但涌向市场的公司不一定都会有好的表现。
第二，除了公司本身的质量以外，发行状况、手段和技巧也会影响股价。在发行的时候需要有意见领袖、有行业投资者的深度参与，这个对后续股市的表现影响重大。例如信达生物的上市，这是摩根大通作为联席保荐人的上市案例，它的股价表现就给了整个版块很大的信心。此后，君实生物上市也是如此，带给了资本市场积极信号。
第三，整个医疗健康版块甚至高科技板块，都需要时间的检验，不能以半年或一年的表现来对公司下定论，后期还要看公司的发展数据。上市后的股价维护也很重要，港股是以机构投资者为主的市场，企业需要擅长与投资者沟通，要通过里程碑事件来证明公司的进步，兑现对投资者的承诺，这样能更好地维持发展。
那么，在科创板开板的状态下，医疗企业IPO目的地的选择会发生什么样的变化呢？摩根大通认为，科创板对市场有积极作用，目前为止科创板上市公司的股价表现还不错，还需要一段时间观察。科创板与港股这两个市场是互补的，不是零和游戏，因为两个市场的投资者群体、市场资金性质、监管都是不同的，上市地的选择要结合企业定位和战略进行全盘考虑。如果看重灵活程度，企业可能更倾向港交所；如果看重高估值，企业可能更倾向科创板。
