编者按：本文来自36氪战略合作区块链媒体“Odaily星球日报”（公众号ID：o-daily，APP下载）
本文来自 Coindesk，原文作者：Noelle Acheson
Odaily 星球日报译者 | Moni
最近，行业里出现了一些“比特币要统治加密货币市场”的声音。如果我们用比特币市值占加密资产总市值百分比来评估其加密世界权重的话，没错，比特币赢了。
但是，这种“市值统治力”真是个好事吗？
就在比特币市值占比不断走高的时候，价格却开始与之唱反调。本文撰写时，CMC 数据显示比特币价格已经跌破 10000 美元关口，约为 9956.06 美元，24 小时跌幅达到 5.65%。
事实上，市值占比的确是交易者和投资者密切关注的一个市场偏好指标。如果我们不考虑 2017 年牛市之前的“蛰伏期”，你会发现比特币最近的市值占比一直徘徊在 70% 左右，也是自 2017 年 4 月以来从未出现的水平。
上图：自2013年以来比特币在加密货币市场总市值占比走势图（来源：CoinMarketCap.com）
随着比特币市值占比不断走高，有的人认为这可能预示着另一场牛市即将到来，甚至可能会将比特币的主导地位推高至 90% 以上，其他替代加密资产（比如山寨币）想要获得更多市场份额也将变得越来越难；但也有人觉得，由于越来越多的投资者希望获得更高投资回报，所以也会青睐于选择投机性更强的替代加密资产，继而促使山寨币市场复苏。
不可否认，任何一种市场指标都有各种不同解读，但孤立地分析单一指标可能无法得到准确的结果。所以，为了了解“市场统治力”代表了什么，我们需要更加深入地分析，说不定对比特币和整个加密货币市场来说，这个指标数字上升并不是个好消息。
首先，你确定每个人都知道比特币是加密货币市场领导者吗？当然不会，所以这可能也是为什么比特币市值占比率指标依然会被关注的一个原因。
实际上，比特币市值占比率算是一种相对衡量指标，可以反映出市场偏好、市场信念、以及市场趋势。
价格通常是一个直接反映比特币受欢迎程度的指标，而“统治力”指标则是用来评估比特币相对于其他加密资产的受欢迎程度。从理论上讲，这可能意味着“质量飞跃”，因为投资者会受到市场风险的影响，把一些安全性更低的资产兑换为“更安全”的资产。另外，该指标也可能代表人们对整个加密行业的兴趣日益增长，也相信比特币具有最强大的基本面。
无论是以哪种方式，从投资者的角度来看，比特币在所有加密资产中是最具吸引力的。（需要重点注意的是，随着价格下降，市场支配地位也许会增加，随着价格上涨，支配地位也可能会下降——这是一个相对而非绝对的指标。）
市值占比率也能反映出人们的市场情绪，由于相对流动性、历史和网络规模都与众不同，人们通常认为比特币的投机性相对较小，其日益增长的市场主导地位也反映出基本面相对“安全”。
虽然不一定具有预测性，但情绪指标往往是递归的——你无法确定趋势是否会继续，更不用说具有什么能量，但积极的情绪通常具有内在的惯性。如果交易者选择基于某些市场指标进行买入，那么相关指标就会增强，继而又刺激更多交易者依照其走势买入，构成一种循环。
目前加密货币市场还没有太多机构投资者入场，比特币的主角作用可能会增加传统投资者对整个行业的信心，提升其声誉可以让机构投资者更容易做出的入场决策。总体而言，大型传统基金并不会特别关注一种代币与另一种代币的相对优势，他们更愿意评估投资某个加密资产能否成为自己投资组合多样化的一部分。
对于大多数机构投资者来说，如果想要入场，比特币是唯一可行的选择，原因有四：
1、比特币是唯一具有足够流动性、并且能够来吸收中小型资金分配的加密货币选择；
2、比特币是唯一拥有活跃衍生品市场的加密货币；
3、比特币能够提供更广泛的入场通道；
4、比特币在大多数司法管辖区内不会被认定为未注册证券。
但是，任何一种趋势都不会永远持续下去
有高峰就有低估，比特币在加密货币市场里的统治力也不例外。随着投资者将注意力转到其他新的加密货币替代品，比特币不断上升的市场优势可能会有所修正。一些“投资高手”可能会去寻找其他更加吸引力的机会来获利。以上一个牛市为例，当时比特币市值占比率就从 85% 下跌到了 40%。
当然，这种情况不太可能在短期内发生，而且这次的市场情况也有所不同。
为什么？
上一次牛市很大程度上受到了初始代币发行（ICO）炒作的推动，许多产品承诺带来颠覆性革命，很多白皮书其实都是伪装的营销文件，大量散户投资者涌入加密货币市场炒币——在这一阶段里，有人甚至觉得以太坊会把比特币从市场领导者的“王座”上给推下来。
然而最近市场活动更加缓和，完全没有 2017 年牛市的那种疯狂。不仅如此，人们在熊市中的“觉醒”、立法者和执法者逐渐掌握加密资产的潜力和威胁、以及监管审查日趋严格并为代币发行方、发起人和投资者制定了更为严苛的标准，让市场愈发冷静。2017 年发行的许多代币现在几乎已不复存在，即使有新项目上市，投资者也变得更加谨慎小心。
更重要的是，机构投资者或许会在下一轮牛市中扮演更重要的作用，因为他们视比特币为代表性加密资产，因此可能会进一步推动比特币的市场主导地位。
比特币现在是具有统治力，那又怎样呢？
所有趋势最终都会成为过去时，被更具活力的趋势所取代，比特币也不例外。
一旦机构投资不再新颖、或是需要更深层次的流动性来抑制波动性，市场就会发生变化。当人们开始关注其他资产，他们可能会把资金从比特币身上转到其他被忽视的替代品，无论以哪种方式，其他加密资产的相对权重将会增加。
但是这种情况不太可能很快发生，因为机构投资者入场才刚刚开始，未来还有很长的路要求。虽然当前加密货币市场的动荡和宏观不确定性会加速机构投资者的入场速度，但大部分机构资金往往相对保守，他们通常会等到市场出现稳定的增长势头迹象后，才会冒着声誉和回报风险入场。
不可忽视的风险
虽然比特币市场优势不断增长，但可能存在的风险不应被忽视，比特币已经成为许多加密投资者的首选资产，在某种程度上也会扼杀人们对其他加密资产的兴趣——如果加密市场按照这种方式发展，可能会对整个行业不利，主要原因有以下两点：
1、比特币会从市场的其他领域吸收资金并扼杀区块链应用的发展，区块链技术潜力远远超越了比特币，不仅可以让人们重新思考商业模式如何运作，还能在去中心化经济中带来更多资本和收入重新分配的机会；
2、中心化是不成熟资产类别的标志。想象一下，在一个新兴的股票市场里，一家公司市值占到了整个股市市值的80%，这显然不是健康的市场。多样化的资产类别能让市场更具弹性和灵活性。
加密货币市场正在进入一个全新的阶段，在此阶段里，人们可能会更加关注市场支配度指标，这种情况可能胡持续一段时间。（有分析师指出，如果将虚假交易量和稳定币排除的话，调整后的比特币市值占比可能高达90%）
坦白说，现在让人们转移对比特币的注意力会非常困难，但市场会出现一个“转折点”，也终会迈过这个“转折点”。
